Assemblée Générale VALSUIS du 07 Mai 2009
Valeur qui suit une l'expertise du 19 Décembre 2009 : 55 , 79 Euros soit - 2 52 %
- 8,06 % par rapport à la valeur du 19 05 08
+ 5,86 % sur 2 ans
+ 15,08 % sur 3 ans
F Dubois : représentant du collége d’experts il a rappellé les avantages d’évaluer une société non cotée en bourse.
et le contexte particulier que le groupe 3SI a traversé, notamment Cofidis, les problématiques de FFM
Dans quelles mesures les experts ont pris en compte ces éléments dans la détermination de valeur.
Evaluateur d’une société non cotée, cela signifie qu’il n’y a pas d’intervention de spéculateurs financiers qui pourraient produire des effets à la hausse ou à la baisse
Il rappelle la nécessité de disposer de liquidités importantes pour assurer la contrepartie des demandes (ventes), ce qui évite de rencontrer des perturbations telles qu’une société cotée en bourse pourrait rencontrer
Ces éléments sont pris en compte dans l’évaluation.
L’entreprise nous fait part de ses projections, des résultats économiques qu’elle vise à terme.
Pour la première fois depuis 40 ans, l’ensemble des pays dans lesquels se trouvent implantés le groupe est en récession .
Dans de nombreux pays, il y a des déficits ( UK, USA, Allemagne, France 7 à 8 % de déficit , …), ces éléments sont annonciateurs d’impôts nouveaux et auront des impacts sur les résultats des sociétés du groupe
Qu’est ce qui s’est passé entre la dernière évaluation du 19/12/08, une histoire mouvementée
Le groupe a été contraint de céder deux sociétés du groupe :
CCB, porteur d’un modèle économique porteur, présence d’un partenaire important l’Oréal
Cofidis, les actionnaires ont du prendre la décision de s’adosser à un groupe bancaire
( problématique du refinancement, asséchement du marché, dégradation de la note par Standards and poors).
Négociation remarquable, obtention d’un bon prix.
Cette négociation est annonciatrice de valeur à terme, je laisse le soin à F Migraine d’en parler
Dans notre évaluation, le collége d’experts a considéré qu’il fallait prendre en compte ces deux éléments de cessions : CCB et Cofidis.
Nous avons été surpris de la faiblesse des résultats de FFM, alors que la question avait été bien posée au niveau stratégique (excellent travail sur les fichiers : facteurs premiers d’uen montée en puissance sur internet) mais la montée en puissance des pure players et les réseaux de magasin n’ont pas permis à FFM de se développer à l’attendu.
Nous avons challengé le management du groupe sur sa vision : bien travailler sur le multicanal, retour au profit, se réorganiser
Vous avez les éléments en place pour renouer avec la croissance .
L'activité bureau se porte bien, les nouvelles activités aussi mais FFM est très en deça de ce qui était attendu.
S’il n’y avait pas eu les cessions, alors l’évaluation aurait été bien différente .